Flutter, ricavi solidi ma trimestre in rosso. Sisal e SNAI guidano la crescita italiana

_{Flutter chiude il Q3 con ricavi in aumento ma una forte perdita per India e USA. Italia in crescita con Sisal e SNAI. Guidance 2025 rivista al ribasso. (Immagine: Richard Levine / Alamy)}

Flutter Entertainment, il gruppo internazionale che controlla anche PokerStars, Sisal e SNAI, chiude il terzo trimestre del 2025 con una crescita robusta ma un risultato netto profondamente negativo. I ricavi salgono a 3,79 miliardi di dollari, in aumento del 17% su base annua, mentre la base di utenti attivi mensili registra un ulteriore +9%.

Un contributo decisivo arriva dall’Italia, dove Sisal continua a rafforzarsi sul digitale e SNAI, entrata nel perimetro Flutter, sta già mostrando effetti positivi sul fronte online e retail. L’integrazione tecnologica procede e la migrazione di SNAI alla piattaforma SEA resta programmata per il 2026, un passaggio chiave per generare ulteriori sinergie operative.

Il peso dell’India spinge il conto in rosso

A fronte della crescita industriale, il trimestre si chiude però con una perdita netta di 789 milioni di dollari, un dato lontanissimo dai -114 milioni registrati un anno fa. Il risultato è influenzato da una svalutazione non monetaria di 556 milioni, necessaria dopo lo stop al gioco online a pagamento imposto in India. A questo si aggiunge il pagamento straordinario di 205 milioni a Boyd Gaming per rivedere i termini di accesso al mercato statunitense.

Nonostante questi fattori, l’Adjusted EBITDA migliora del 6% e si attesta a 478 milioni di dollari, grazie alla solidità dell’iGaming e al contributo delle nuove acquisizioni.

Gli Stati Uniti tra luci e ombre

Nel mercato americano, FanDuel conferma la propria posizione di leadership ma mostra un andamento contrastato. L’iGaming cresce del 44% e raggiunge una quota del 27% del mercato GGR, mentre lo sportsbook risente di risultati sportivi particolarmente favorevoli ai clienti e di una fase iniziale del campionato NFL segnata da promozioni molto aggressive dei concorrenti.

Nonostante questo contesto, FanDuel mantiene una quota del 47% del mercato NGR a settembre e ha già intensificato gli investimenti nel quarto trimestre, con segnali incoraggianti in termini di crescita della raccolta e di maggiore engagement nella fase iniziale della stagione NBA.

FanDuel Predicts, la nuova scommessa negli USA

Accanto ai risultati, Flutter ha annunciato l’imminente lancio di FanDuel Predicts, una piattaforma di “prediction markets” che sarà disponibile da dicembre. L’iniziativa è particolarmente rilevante perché consentirà al gruppo di intercettare milioni di utenti residenti in stati americani dove le scommesse sportive non sono ancora regolamentate.

Sviluppata insieme al CME Group, la piattaforma offrirà mercati su eventi sportivi e culturali, ampliando l’ecosistema FanDuel oltre sportsbook e casinò tradizionali. Gli investimenti saranno significativi: il gruppo prevede un impatto negativo sull’EBITDA tra 40 e 50 milioni già nel quarto trimestre e fino a 300 milioni nel 2026, in prevalenza nella seconda metà dell’anno.

Il ruolo dell’area International 

L’area International registra una crescita del 21% e beneficia sia dell’apporto di SNAI e Betnacional sia di una forte dinamica dell’iGaming in regioni come la Turchia. 

In Italia, l’introduzione della funzionalità MyCombo, una sorta di SGP in stile anglosassone, sta contribuendo a rafforzare la proposta sportsbook, mentre l’integrazione di Flutter Studios accelera l’arrivo di contenuti proprietari destinati al pubblico italiano.

Guidance rivista e outlook del gruppo

Flutter ha aggiornato la guidance per il 2025, stimando ora ricavi per 16,69 miliardi di dollari e un Adjusted EBITDA di 2,915 miliardi, previsioni inferiori rispetto alle stime precedenti a causa dei risultati sportivi sfavorevoli, degli investimenti aggiuntivi negli Stati Uniti, dei nuovi oneri fiscali in Illinois e delle conseguenze del quadro normativo indiano.

Nonostante il trimestre complesso, il CEO Peter Jackson si dice fiducioso. Il manager sottolinea come la combinazione tra leadership negli Stati Uniti, crescente diversificazione internazionale e nuovi progetti come FanDuel Predicts offra al gruppo una posizione di forza in vista del 2026. "La nostra strategia di investimento disciplinata e il nostro portafoglio globale ci permettono di guardare alle prossime fasi di crescita con grande ottimismo", ha dichiarato.