Betsson chiude il 2025 in crescita, ma l’aumento delle tasse frena la redditività

_{Ricavi in aumento e quota record dai mercati regolamentati, mentre il quarto trimestre evidenzia la pressione su margini e utili. (Immagine: Tiziano Ballabio / Alamy)}

Il 2025 si chiude in crescita per Betsson, ma con un equilibrio sempre più delicato tra sviluppo e redditività. Il gruppo svedese ha archiviato l’esercizio con ricavi pari a 1,197 miliardi di euro, in aumento dell’8% rispetto al 2024, confermando una traiettoria di espansione solida sul piano commerciale. A frenare i risultati sono però stati l’aumento della pressione fiscale nei mercati regolamentati e il rallentamento della profittabilità nell’ultima parte dell’anno.

L’EBITDA si è attestato a 313,7 milioni di euro, in lieve calo rispetto all’anno precedente, mentre l’utile operativo è sceso a 253,1 milioni. Anche l’utile netto segna una flessione marginale, a 182,4 milioni di euro, segnale di una crescita che passa sempre più dalla stabilità regolatoria piuttosto che dalla massimizzazione dei margini nel breve periodo.

Il quarto trimestre rallenta la corsa

A pesare sul risultato annuale è stato soprattutto il quarto trimestre. Tra ottobre e dicembre 2025, i ricavi di gruppo si sono fermati a 303,9 milioni di euro, in calo dell’1% su base annua. Più marcata la contrazione della redditività: l’EBITDA trimestrale è sceso del 20%, riflettendo una combinazione di fattori già noti agli operatori del settore.

Secondo l’amministratore delegato Pontus Lindwall, l’impatto è legato a tre elementi chiave: minori ricavi B2B, incremento delle imposte sul gioco e investimenti continui in tecnologia e prodotto. Una strategia che, nelle intenzioni del management, mira a rafforzare il posizionamento nel lungo periodo, anche a costo di sacrificare parte della redditività immediata.

Sempre più peso ai mercati regolamentati

Il dato forse più significativo del bilancio Betsson riguarda la composizione geografica dei ricavi. Nel quarto trimestre, il 68% del fatturato è arrivato da mercati localmente regolamentati, un massimo storico per il gruppo, in crescita rispetto al 60% dell’anno precedente.

Un passaggio che riduce l’esposizione al rischio normativo, ma che comporta inevitabilmente un aumento del carico fiscale. Betsson è oggi presente con licenze locali in 24 Paesi, e ha ribadito l’intenzione di ridurre o abbandonare progressivamente le attività B2C nei mercati dove non si intravedono prospettive concrete di regolamentazione.

Italia e Europa occidentale in evidenza

A livello regionale, il contributo maggiore continua ad arrivare dall’area Europa centrale e orientale e Asia centrale (CEECA), che resta il primo bacino di ricavi nonostante un calo dell’8,9%, legato soprattutto a una minore attività sportsbook in Estonia e Georgia. In controtendenza, Croazia e Grecia hanno mostrato segnali positivi.

Molto solida la performance dell’America Latina, con ricavi in crescita del 7,9% grazie ai risultati di Perù, Argentina e Colombia. Ma è l’Europa occidentale a offrire uno dei segnali più interessanti: l’area ha registrato un +15,5%, con ricavi record in Italia, mercato in cui il gruppo è presente con i marchi Betsson.it e StarCasinò, a conferma del peso strategico del Paese nella crescita complessiva. In flessione, invece, i Paesi nordici.

Casinò protagonista, sportsbook sotto pressione

Dal punto di vista dell’offerta, il casinò online resta il pilastro del business Betsson. Nel quarto trimestre ha generato il 72% dei ricavi, pari a 219,8 milioni di euro, sostenuto anche dall’introduzione di oltre 550 nuovi titoli, alcuni in esclusiva temporanea per i brand del gruppo.

Diverso il discorso per le scommesse sportive, che hanno chiuso il trimestre con un calo del 9,5% dei ricavi. Lo sportsbook ha inciso per il 27% sul totale, risentendo di margini più bassi e di una dinamica più volatile rispetto al casinò.

Solidità finanziaria e ritorno agli azionisti

Nonostante la compressione dei margini, Betsson guarda al 2026 con fiducia. A fine esercizio, il gruppo disponeva di 322,7 milioni di euro tra cassa e disponibilità liquide, una base che consente di sostenere investimenti e politiche di remunerazione degli azionisti. Il consiglio di amministrazione ha proposto un dividendo ordinario di 0,66 euro per azione e avviato un programma di buyback da 40 milioni di euro, segnali di una struttura finanziaria considerata solida dal management.

Lo sguardo è ora rivolto ai grandi eventi sportivi internazionali, a partire dai prossimi Mondiali di calcio, indicati come una leva importante per l’acquisizione di nuovi clienti. In un contesto sempre più regolamentato, la sfida per Betsson resta la stessa: continuare a crescere senza rinunciare alla sostenibilità del modello nel lungo periodo.